美國國會似乎將投票通過債務上限協(xié)議，該協(xié)議將使美國債務違約問題在未來兩年內(nèi)不再出現(xiàn)。但這仍可能帶來麻煩。
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美國財政部的下一步行動將是補充其在美聯(lián)儲的財政部一般賬戶(TGA)。根據(jù)投資研究公司TS Lombard的說法，美國財政部將出售短期國債，這將導致“嚴重的流動性緊縮”。
TS Lombard經(jīng)濟學家Steven Blitz表示：“TGA低于500億美元，美國財政部肯定會希望回到6500億美元，這是2022年初的存款水平?！?/p>
今年迄今為止，美聯(lián)儲的量化緊縮政策(QT)幾乎沒有影響，但該政策即將產(chǎn)生重大影響。
Blitz表示：“年初至今，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表只減少了1140億美元，財政部的余額減少了更多。因此，QT迅速從沒有無影響轉(zhuǎn)變?yōu)榇蠓岣呃室晕匾馁Y金?！?/p>
如何影響股市和經(jīng)濟？
“(這段時間)股市的許多反應將取決于有關(guān)經(jīng)濟的實時數(shù)據(jù)，除了利率影響外，美國財政部將從經(jīng)濟中抽走存款，這與今年前五個月相反，” Blitz表示，“原因是美國財政部出售債券是為了籌集現(xiàn)金，不是花掉這些錢，而是存入美聯(lián)儲。此外，美聯(lián)儲實際上并沒有通過其QT為增加的借款提供資金。”
“在過去的5個月里，TGA實際減少了3600億美元，這意味著在此期間有3600億美元被花掉了，既沒有被征稅，也沒有被用于借貸——這相當于5個月名義GDP的3.3%。這是經(jīng)濟增長看起來‘有彈性’的一個很好的理由?！?/p>
“展望未來，假設美國財政部在未來三個月內(nèi)籌集6500億美元存入美聯(lián)儲，這將相當于三個月名義GDP的9.8%，”Blitz表示。
在股票方面，TS Lombard 根據(jù)2012年以來的銀行準備金、隔夜回購逆操作、TGA和財政部融資需求的每周數(shù)據(jù)計算了流動性指數(shù)。
Blitz表示，流動性指數(shù)與標普500指數(shù)的同比變化一致。
Blitz表示，流動性“自2022年底以來有所改善，股市也做出了同樣的反應(盡管表現(xiàn)偏向于幾只科技股)”。他預計流動性將迅速回落至5個月前的水平以下，股市也會出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)?！斑@種關(guān)系并不是1:1，所以股市下跌可能更糟，也可能沒那么糟。”
