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進(jìn)入2023年，消費(fèi)零售行業(yè)跨國公司并購重組和戰(zhàn)略合作，開始活躍起來。目前的態(tài)勢(shì)有什么特點(diǎn)？未來趨勢(shì)又會(huì)怎樣？行業(yè)資深專家李競(jìng)先生對(duì)此進(jìn)行了專業(yè)解讀。
李競(jìng)，目前是Metro Group的全球副總裁，負(fù)責(zé)亞洲的投資并購和業(yè)務(wù)發(fā)展工作，是該集團(tuán)在亞洲的最高級(jí)別領(lǐng)導(dǎo)。李競(jìng)在業(yè)界廣為人知，因其在并購重組、戰(zhàn)略合作和市場(chǎng)進(jìn)入/退出領(lǐng)域的深厚經(jīng)歷及原創(chuàng)方法論。
據(jù)悉，李競(jìng)先生的從業(yè)經(jīng)歷和很多跨國企業(yè)高管類似，他本科和碩士均畢業(yè)于國內(nèi)和國際名校，在新加坡從管理咨詢行業(yè)開啟職業(yè)生涯。后轉(zhuǎn)任500強(qiáng)跨國公司的管理職位，工作成果斐然。在他看來，在其職業(yè)生涯早期，當(dāng)時(shí)中國的并購重組和戰(zhàn)略合作活動(dòng)已經(jīng)很活躍，但大部分效率雖高但專業(yè)性稍欠。
2009年，全球金融危機(jī)爆發(fā)，中國率先推出4萬億刺激計(jì)劃，使得大量跨國公司的避險(xiǎn)資金，紛紛涌入中國，從而催生了大齡跨國企業(yè)的并購合作案例。他在普華永道工作期間，就領(lǐng)導(dǎo)或者參與過大量“走進(jìn)來，走出去”的戰(zhàn)略合作項(xiàng)目。那個(gè)時(shí)候，因?yàn)榭鐕髽I(yè)的介入，并購活動(dòng)開始逐步規(guī)范，并開始流程化，投行、法律、會(huì)計(jì)和管理咨詢等專業(yè)機(jī)構(gòu)的協(xié)助也是必不可少。
這個(gè)趨勢(shì)在2018、 2019年達(dá)到高潮。那時(shí)候很多企業(yè)家都信心滿滿，希望通過并購合作能實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。以他本人的經(jīng)歷而言，2018年他加入Metro Group任集團(tuán)高管，負(fù)責(zé)亞洲并購重組和戰(zhàn)略合作事宜。2019年集團(tuán)決定出售80%中國業(yè)務(wù)股權(quán)，因?yàn)橹袊鴺I(yè)務(wù)盈利良好，引得眾多市場(chǎng)大碗和知名私募基金來競(jìng)標(biāo)。最后該交易2020-2021年完美收官，企業(yè)估值高達(dá)1.9億歐元，也是因?yàn)榻灰纂p方認(rèn)同積極的協(xié)同效應(yīng)假設(shè)和相應(yīng)估值溢價(jià)，以期實(shí)現(xiàn)突破性的發(fā)展。
目前，企業(yè)家對(duì)未來經(jīng)營環(huán)境的評(píng)估更加全面，同時(shí)對(duì)協(xié)同效應(yīng)的計(jì)算趨于均衡。因此，并購合作中的估值也受到外界影響而呈現(xiàn)穩(wěn)健的趨勢(shì)，也是一個(gè)逐步回歸理性的過程。
趨于理性的背后，是不是也有資本市場(chǎng)的考量？李競(jìng)認(rèn)為，在中國銀監(jiān)會(huì)發(fā)布新規(guī)后，企業(yè)都在積極尋找從國際資本市場(chǎng)，特別是紐交所和納斯達(dá)克獲取國際資本投資的替代方案。目前替代方案尚未完全成熟，使得企業(yè)在并購合作時(shí)也不得不考慮降低資金杠桿，而不是像以資本市場(chǎng)高資金杠桿并購來撬動(dòng)高增長。
李競(jìng)表示，“理性是一個(gè)褒義詞，這說明當(dāng)前階段，并購重組和戰(zhàn)略合作，趨向于重質(zhì)不重量。當(dāng)前階段，并購合作正在回歸本質(zhì)，為產(chǎn)業(yè)整合、財(cái)務(wù)績效、以及市場(chǎng)進(jìn)入和退出提供專業(yè)的解決方案。”
展望未來，李競(jìng)認(rèn)為，雖然挑戰(zhàn)不少，但未來中國市場(chǎng)并購重組和戰(zhàn)略合作機(jī)會(huì)還是會(huì)越來越多。一方面“IN CHINA， FOR CHINA”的跨國企業(yè)會(huì)延續(xù)早期制定的中國長期發(fā)展戰(zhàn)略，這樣的戰(zhàn)略布局一般會(huì)涵蓋至少5到10年。除了維持自身的增長動(dòng)能，也會(huì)考慮通過并購重組來搶占新的市場(chǎng)高地。另一方面，新形勢(shì)下，不少跨國企業(yè)也會(huì)考慮通過加強(qiáng)和中國企業(yè)的股權(quán)戰(zhàn)略合作，為中國市場(chǎng)的發(fā)展找到另一條康莊大道，而不是堅(jiān)持獨(dú)資和僅憑自己的力量來開拓市場(chǎng)。總之，“發(fā)力”本地新賽道，“借力”本土新勢(shì)力，未來消費(fèi)品零售企業(yè)的并購重組和戰(zhàn)略合作大有可為。 （楊文）
校對(duì) 徐珩
