“北向互換通”開閘
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5月15日，“北向互換通”正式上線，其豐富了境外投資者的風險對沖工具,將吸引更多境外資金流入中國債券市場，助推我國金融市場雙向開放。
“北向互換通”5月15日正式開閘。當日上午，中國香港及其他國家和地區的境外投資者可通過兩地基礎設施互聯互通，參與內地銀行間利率互換市場。
根據中國人民銀行此前公告，“北向互換通”初期可交易品種為利率互換產品，報價、交易及結算幣種為人民幣。初期，全部境外投資者通過“北向互換通”開展利率互換交易在軋差后的名義本金凈額每日不超過人民幣200億元。
此前中國外匯交易中心發布的首批報價商名單涵蓋20家機構，包括10家中資銀行、6家外資行以及4家券商，交通銀行就在名單之列。
“今天我們與11家境外機構發生了交易，境外機構對于北向互換通非常積極踴躍。交易品種上主要是兩個基準品種——7天回購利率（FR007）、3個月Shibor利率（3M SHIBOR），期限主要是1年期和5年期，流動性相對集中。這與原先銀行間市場人民幣利率互換的主要交易品種也是一致的?！苯恍薪鹑谑袌霾扛呒壗浝硗踔畡?1世紀經濟報道記者表示。
花旗銀行是首批報價商中的六家外資行之一，當天該行也完成了首筆“北向互換通”交易。花旗銀行（中國）有限公司副行長、環球金融市場部總經理楊驥表示：“‘北向互換通’是繼‘債券通’之后，內地與香港兩地金融基礎設施互聯互通合作的又一成功實踐，對促進境內金融衍生產品市場發展，構建高水平金融開放格局具有重要意義?！?/p>
花旗銀行方面指出，人民幣利率互換作為人民幣利率市場最重要、市場體量最大的衍生產品，是境內外投資人管理人民幣利率風險的重要工具?！氨毕蚧Q通”上線后，境內利率互換市場一定會吸引越來越多的境外投資者參與。
中國人民銀行公布的數據顯示，2022年中國境內銀行間本幣衍生品市場全年交易量為21.3萬億元人民幣。這其中，大部分都是利率互換產品。以此觀之，“北向互換通”業務空間巨大。
一位外資行人士對記者表示，“北向互換通”是中國金融市場近年來利率市場化的重要體現，也是繼債券通之后金融市場對外開放力度加大的里程碑式事件。對于海外機構而言，債券對外開放向衍生品市場對外開放進一步延伸，境外投資者可以更加便利地進入到市場中，通過衍生品交易對債券資產進行套期保值、風險對沖。
中國人民銀行最新數據顯示，截至2023年3月，境外機構在中國債券市場的托管余額已經達到3.3萬億元。
6項籌備工作
當天，交行總行作為報價商與11家境外金融機構達成12筆“互換通”交易，交易金額共計4.7億元人民幣，包括FR007、Shibor3M等多個基準品種。此外，交行香港分行作為境外參與機構也成功在“互換通”項下完成首批交易，各品種交易金額共計4.3億元人民幣。這是交行在“北向互換通”首日交出的成績單。
記者從平安銀行了解到，作為首批報價商，在外匯交易中心和上海清算所的指導下，第一時間落實技術對接和交易報價相關部署，上線首日即與境外投資者達成多筆人民幣利率互換交易。中信銀行則公布了當日的交易對手方，對外表示作為首批“北向互換通”做市商，當日與中銀香港、匯豐銀行、信銀國際、東方匯理、法巴銀行等多家境外投資者達成利率互換交易。
事實上，去年7月4日央行聯合香港證券及期貨事務監察委員會、香港金管局聯合發布公告開展“互換通”至今10個月，首批報價商一直在緊鑼密鼓的籌備中。
王之劍向記者介紹，首先，人員籌備上，交行成立了專門的籌備小組統籌推進準備工作，抽調了多名經驗豐富的衍生品交易員，詳細規劃業務上線后如何報價；其次，在報價商資格申請方面，第一時間向交易中心報送了報價商業務評估說明，并與交易中心簽署報價商協議；第三，資金清算方面，第一時間完成在上清所開立“互換通”相關賬戶，并提交交易清算權限申請；第四，技術上完成了相關接口開發和系統更新，待“互換通”正式上線的時候可以開啟自動化報價；第五，儲備交易對手，與多家境外交易對手簽署了衍生品協議，溝通了“互換通”的交易合作意向；最后，參加交易中心和上清所組織的“互換通”聯測，同時交行香港分行作為境外參與機構，也參加了系統聯測。
對銀行有何意義？
那么，參加“北向互換通”對于中資銀行來說有何種意義呢？
王之劍對記者表示，銀行參與“互換通”業務，有助于提升人民幣國際影響力的同時，對本行業也有重大意義。這包括兩個方面，一是市場機遇，借由“互換通”業務，境內報價商將更加直接地面對境外的機構需求，可以更加敏銳地感知全球金融市場變化，有助于更好地研判全球市場、捕捉交易和投資機會。另外，“互換通”豐富了銀行的工具箱，交行本身有全球化布局，在海外有分行和分支機構，參與“互換通”之后，可以進一步豐富境內外客戶網絡，提供多元化配套金融服務。
“在營銷客戶的過程中，可以將‘互換通’作為一個抓手和支點。境外機構參與境內金融市場過程中，通過債券通、互換通等業務，會與中資銀行發生更多的聯動關系。借由這些業務的開展，我們各業務條線可以進行后續的營銷，推廣本行的其他業務進一步全面合作，比如托管業務、國際業務等?！蓖踔畡Ρ硎尽?/p>
亦有業內人士表示，“互換通”有助于未來形成“上海價格”，為上海國際金融中心建設添磚加瓦。因為“互換通”將境內外投資者吸引到上海要素市場之中，發生多品種交易，有助于促進“上海價格”的形成。
