5月16日晚間，龍湖集團(tuán)（00960.HK）發(fā)布公告，公司間接附屬公司重慶龍湖企業(yè)拓展有限公司將于5月18日和19日在中國(guó)公開(kāi)發(fā)行2022年公司債券（第二期）。
因涉及跨年度發(fā)行，本期債券名稱調(diào)整為“重慶龍湖企業(yè)拓展有限公司公開(kāi)發(fā)行2022年公司債券（第二期）”。2019年11月10日，該公司董事會(huì)會(huì)議審議通過(guò)了《關(guān)于公司公開(kāi)發(fā)行公司債券的議案》。2020年5月19日證監(jiān)會(huì)簽發(fā)的許可文核準(zhǔn)，公司獲準(zhǔn)公開(kāi)發(fā)行面值總額不超過(guò)180億元的公司債券，核準(zhǔn)發(fā)行之日起二十四個(gè)月內(nèi)完成。
本期債券發(fā)行規(guī)模不超過(guò)5億元，為期六年，第三年末發(fā)行人有權(quán)調(diào)整票面利率及投資者有權(quán)回售債券，票面利率詢價(jià)區(qū)間為3.00%-4.00%，最終票面利率將于5月17日據(jù)簿記建檔結(jié)果確定。本期債券為無(wú)擔(dān)保債券，募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
本次債券龍湖集團(tuán)聘請(qǐng)中信證券股份作為本期債券的牽頭主承銷商、簿記管理人及債券受托管理人。本期債券面向《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》規(guī)定的專業(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行，采取網(wǎng)下面向?qū)I(yè)投資者詢價(jià)配售的方式，由發(fā)行人與主承銷商根據(jù)詢價(jià)情況進(jìn)行債券配售。
此前，有消息稱，碧桂園（02007.HK）、龍湖集團(tuán)、美的置業(yè)（03990.HK）3家民營(yíng)房企被監(jiān)管機(jī)構(gòu)選定為示范房企，將在本周陸續(xù)發(fā)行人民幣債券。為吸引投資人，創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)將同時(shí)發(fā)行包括信用違約掉期(私募CDS)或信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證(CRMW)在內(nèi)的信用保護(hù)工具，以幫助民營(yíng)地產(chǎn)商逐步恢復(fù)公開(kāi)市場(chǎng)的融資功能。
本期債券的募集說(shuō)明顯示，截至2022年3月末，發(fā)行人總資產(chǎn)為8268.13億元，凈資產(chǎn)為2383.17億元，資產(chǎn)負(fù)債率為71.18%。2022年1-3月，發(fā)行人營(yíng)業(yè)收入為165.40億元，凈利潤(rùn)為9.80億元。
截至2021年末，發(fā)行人抵、質(zhì)押借款金額合計(jì)為431.91億元，占凈資產(chǎn)比例的18.26%。截至募集說(shuō)明書簽署日，發(fā)行人已發(fā)行待償還的債券余額合計(jì)368.28億元。
運(yùn)營(yíng)方面，最近三年，發(fā)行人經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為168.61億元、214.81億元和139.38億元。2021年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額較前兩年出現(xiàn)波動(dòng)，主要是受行業(yè)政策影響，商品房銷售面臨一定下行壓力。
募集說(shuō)明顯示，發(fā)行人公司主營(yíng)業(yè)務(wù)以房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)銷售為主，存貨主要由已完工開(kāi)發(fā)產(chǎn)品、在開(kāi)發(fā)產(chǎn)品和擬開(kāi)發(fā)土地等構(gòu)成。2019-2021年末，公司存貨分別為3178.17億元、3426.18億元和3798.79億元，占總資產(chǎn)的比例分別53.94%、51.07%和48.30%。截至2021年12月31日，公司未計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。
截至2019年末、2020年末和2021年末，發(fā)行人公司其他應(yīng)收款分別為678.46億元、681.19億元和994.53億元，占總資產(chǎn)的比例分別為11.52%、10.15%和12.64%。最近三年末，其他應(yīng)收款主要系公司在日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中支付保證金押金、項(xiàng)目公司少數(shù)股東的預(yù)分紅款、應(yīng)收業(yè)主往來(lái)等對(duì)非關(guān)聯(lián)方的經(jīng)營(yíng)性其他應(yīng)收款。如
截至2019年末、2020年末和2021年末，發(fā)行人少數(shù)股東權(quán)益分別為989.12億元、1102.26億元和1355.39億元，占發(fā)行人所有者權(quán)益總額的比例分比為54.08%、54.03%和57.29%。發(fā)行人少數(shù)股東權(quán)益增長(zhǎng)較快的原因?yàn)榘l(fā)行人近年來(lái)合作開(kāi)發(fā)項(xiàng)目較多所致。發(fā)行人存在一定少數(shù)股東權(quán)益占比較高的風(fēng)險(xiǎn)。
最近三年，發(fā)行人公司商品房銷售業(yè)務(wù)的毛利率分別為33.48%、28.03%和23.99%。受土地成本上漲、結(jié)算項(xiàng)目的區(qū)域和類型差異等因素的影響，以及未來(lái)隨著房地產(chǎn)行業(yè)周期性的顯現(xiàn)，公司仍面臨房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)。
營(yíng)業(yè)執(zhí)照