受消息面“多地恢復(fù)護照過期換發(fā)”傳聞刺激，航空股逆市上漲。
截至2月10日收盤，上證綜指漲0.17%，報3485.91點；深證成指跌0.73%，報13432.07點；創(chuàng)業(yè)板指跌1.98%，報2826.52點。
不過，Wind航空指數(shù)（882435）繼續(xù)走強。其中，午間收盤漲逾3%，午后漲幅有所收窄，截至收盤報3040.02點，漲2.70%。
同時，個股方面，航空指數(shù)成分股七成收漲，且漲幅可觀。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月10日收盤，*ST海航B（900945）漲4.93%，*ST海航（600221）漲4.86%。同時，“三大航”均漲幅可觀，中國東航（600115）漲3.56%、南方航空（600029）漲3.17%、中國國航（601111）漲2.14%。
值得關(guān)注的是，春節(jié)過后，航空股表現(xiàn)持續(xù)強勢。
Wind數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)假期結(jié)束開市后，2月7日至2月9日的三個交易日中，Wind航空指數(shù)分別收漲0.64%、2.29%、0.85%。
對于近期航空股的強勢，浙商證券研報表示，2月初歐洲多國轉(zhuǎn)變新冠防疫態(tài)度、放寬甚至全面取消防疫限制措施。而中國疫苗接種率已達到理論群體免疫基礎(chǔ)。
“一旦國門放開、需求反彈，在供給增速確定性收縮的情況下，民航國內(nèi)市場供需順差或?qū)⒏螅型?qū)動強周期。同時，機場免稅收入、彈性亦將隨國際客流恢復(fù)而恢復(fù)，有望迎來業(yè)績和估值的雙重修復(fù)。”浙商證券強調(diào)。
海通國際研報指出，雖然目前短期油價上漲令航司經(jīng)營承壓，但燃油附加費恢復(fù)征收航司轉(zhuǎn)嫁大部分增量成本。1月底，航司陸續(xù)發(fā)布通知，恢復(fù)燃油附加費的征收，可以覆蓋航司5000元/噸以上的絕大部分燃油成本。
展望后市，浙商證券預(yù)計，一旦需求爆發(fā)，供需錯配有望驅(qū)動航空大周期，具體實現(xiàn)路徑可能為“客座率、票價齊升——客座率趨穩(wěn)、票價漲幅超預(yù)期——短期1-3年三大航有望獲得百億規(guī)模利潤增量”。
配置方面，浙商證券建議投資者關(guān)注四個標的：
一是白云機場（600004）。預(yù)計白云機場免稅彈性有望不變，一旦國際客流復(fù)蘇，在上市機場中免稅彈性有望為最大。有稅商業(yè)方面，2022年LV店將于T2開業(yè)，有望引發(fā)奢侈品牌羊群效應(yīng)，前景或持續(xù)改善，公司有望迎來業(yè)績&估值雙重修復(fù)。
二是中國國航。2019年，國航國際運力占比41.7%；在公司國際航班中，長航距的歐美航班占比23%，均為上市航司中最高水平。考慮到公司擁有最優(yōu)品質(zhì)航線，一旦國門放開，浙商證券認為公司將顯現(xiàn)業(yè)績高彈性。
三是南方航空。截至2021年末，南航、國航、東航分別運營878、746、752架飛機。一旦供需錯配出現(xiàn)，在票價出現(xiàn)明顯上漲的情況下，機隊規(guī)模最大的南航有望充分受益。此外，2019年公司國際運力占比31.6%，一旦國際客流恢復(fù)，公司亦將顯現(xiàn)高彈性。
四是上海機場（600009）。國門放開預(yù)期持續(xù)加強，屆時公司免稅收入有望大幅提升，免稅彈性亦有望恢復(fù)。國門放開后國際客流將迎來確定性復(fù)蘇，機場議價權(quán)同步恢復(fù)，同時免稅銷售規(guī)模將大幅提升，一旦超過保底對應(yīng)銷售額，中免在上海機場免稅渠道的邊際成本將低于其他渠道，中免有動力將資源傾斜于上海機場，免稅銷售規(guī)模有望超預(yù)期，公司業(yè)績亦有望超預(yù)期。
海通國際表示，隨著行業(yè)需求有望逐季改善，客座率和價格有望持續(xù)修復(fù)。建議重點關(guān)注中國國航、春秋航空（601021）、吉祥航空（603885）。
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