2020年下半年以來(lái)，在汽車(chē)、白酒、順周期品種受到追捧的同時(shí)，軍工行業(yè)也走出了一波強(qiáng)勢(shì)行情。部分基金經(jīng)理看好未來(lái)軍工行業(yè)的成長(zhǎng)性機(jī)會(huì)。
下半年軍工板塊漲逾40%
數(shù)據(jù)顯示，2020年下半年以來(lái)，截至12月28日，國(guó)防軍工行業(yè)漲幅為41.12%，在28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名第6。
同期，汽車(chē)行業(yè)上漲44.65%，食品飲料行業(yè)上漲44.40%，有色金屬行業(yè)上漲41.36%。這意味著，軍工行業(yè)在2020年下半年整體表現(xiàn)比肩熱門(mén)的汽車(chē)、食品飲料以及部分順周期行業(yè)，表現(xiàn)不俗。
鵬華基金量化及衍生品投資部陳龍指出，從估值、行業(yè)景氣度、資金等三個(gè)方面分析，軍工行業(yè)具備一定投資機(jī)會(huì)。
首先，對(duì)于當(dāng)前行業(yè)的估值水平，以中證國(guó)防指數(shù)為例，目前的靜態(tài)市盈率大概在60倍左右，處于歷史40%左右分位數(shù)的水平，前期高點(diǎn)的時(shí)候大概處于50%左右分位數(shù)水平。總體上看，當(dāng)前估值已走出低谷，但也算不上泡沫化。
其次，從A股的歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，行業(yè)表現(xiàn)與行業(yè)景氣度高度相關(guān)，而估值水平等因素的影響力則相對(duì)淡化。行情能走多遠(yuǎn)，核心是看行業(yè)的景氣度能持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間。陳龍指出，2020年三季度以來(lái)，部分軍工上市公司已經(jīng)公告了大額訂單的情況，基本上都是屬于長(zhǎng)期訂單。另外，隨著近期行業(yè)政策的調(diào)整，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)，核心訂單將陸續(xù)落地，未來(lái)5年訂單的確定性較強(qiáng)。從這個(gè)角度看，未來(lái)3-5年軍工行業(yè)或?qū)⒕S持非常高的景氣度。
最后，在資金層面上，雖然三季度流入軍工行業(yè)的資金不少，以公募基金為代表的機(jī)構(gòu)資金也大幅增配軍工行業(yè)，但從相對(duì)配置的角度看，目前仍處于低配的水平。考慮到未來(lái)行業(yè)景氣度的變化，恢復(fù)至標(biāo)配是一個(gè)大概率趨勢(shì)，所以該板塊的空間較大。
具備長(zhǎng)期投資價(jià)值
華夏軍工安全基金經(jīng)理萬(wàn)方方近日表示，軍工行業(yè)具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)性機(jī)會(huì)，原因在于兩點(diǎn)：第一，基于軍工行業(yè)供需格局的判斷。伴隨軍民融合的推進(jìn)，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司資產(chǎn)收益率有望大幅度提高。第二，市場(chǎng)認(rèn)知的本質(zhì)變化。2018年以來(lái)，軍工行業(yè)股價(jià)的主要驅(qū)動(dòng)因素來(lái)自于資產(chǎn)質(zhì)量、盈利、成長(zhǎng)能力等基本面要素的改善。
博時(shí)軍工主題基金經(jīng)理蘭喬指出，軍工板塊具有較強(qiáng)的主題投資色彩。但從長(zhǎng)期的維度看，軍工企業(yè)的股價(jià)還是由基本面因素決定的，包括行業(yè)發(fā)展前景、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等。在未來(lái)5-10年，在確定性增長(zhǎng)的背景下，軍工行業(yè)會(huì)出現(xiàn)很多投資機(jī)會(huì)。橫向比較其它行業(yè)，軍工行業(yè)計(jì)劃性更強(qiáng)，下游客戶(hù)需求確定性更高，產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)封閉，科研生產(chǎn)的組織更加嚴(yán)密，受經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響相對(duì)較小。在軍工行業(yè)成長(zhǎng)確定性較高的背景下，板塊內(nèi)的優(yōu)質(zhì)公司估值具備一定的提升空間。綜合比較，軍工板塊有一定的投資吸引力。對(duì)于投資者而言，使用定投的方式投資于未來(lái)5-10年成長(zhǎng)確定性高的行業(yè)主題基金也是較為不錯(cuò)的選擇。
萬(wàn)方方表示，由于國(guó)企改革以及民營(yíng)供應(yīng)鏈的深度參與，一些高技術(shù)的平臺(tái)性公司會(huì)體現(xiàn)出良好的成長(zhǎng)性，可以在高景氣的細(xì)分賽道里尋找好公司。“總體而言，我們最關(guān)注的是軍工行業(yè)確定性、長(zhǎng)期性以及結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，而這一輪軍工股行情本質(zhì)來(lái)源于業(yè)績(jī)兌現(xiàn)驅(qū)動(dòng)的長(zhǎng)期成長(zhǎng)性投資機(jī)會(huì)。”
