中新經(jīng)緯12月16日電 (董文博 楊思宇)北京時(shí)間12月16日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)在2021年最后一次FOMC議息會(huì)議上做出加速緊縮的政策調(diào)整，會(huì)議聲明中對(duì)通脹的表述刪掉了“暫時(shí)性因素”和“允許通脹在一段時(shí)間適度高于2%”。
值得注意的是，最新公布的點(diǎn)陣圖中，18位委員中有12位預(yù)計(jì)2022年至少加息3次；此外有11位委員預(yù)計(jì)2023年底前至少加息6次。
宣布加快Taper，符合市場(chǎng)預(yù)期
本次美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議決定加快縮減購(gòu)債進(jìn)程，將從2022年1月開始，在原來900億美元資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模的基礎(chǔ)上每月減少300億美元(此前為每月減少150億美元)，其中國(guó)債購(gòu)買減少200億美元，MBS(機(jī)構(gòu)住房抵押貸款支持證券)購(gòu)買減少100億美元。如果未來保持這一縮減購(gòu)債速度不變，整個(gè)過程將持續(xù)3個(gè)月，于2022年3月結(jié)束。
美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在隨后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，更高的通脹和更快的就業(yè)進(jìn)展是決定加快縮債的原因，加快縮減購(gòu)債進(jìn)程得到了官員們的廣泛支持。
光大證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)此次議息會(huì)議基本符合預(yù)期，鮑威爾延續(xù)鴿派表述，加速Taper， 但對(duì)加息仍持保留意見。基于2022年美聯(lián)儲(chǔ)票委的構(gòu)成，強(qiáng)鷹派成員仍占少數(shù)，加速加息概率仍較低。
平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生團(tuán)隊(duì)表示，美聯(lián)儲(chǔ)12月議息會(huì)議宣布加快Taper，符合市場(chǎng)預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)選擇“加倍”目前的減碼節(jié)奏，即從2022年1月開始，每月減少資產(chǎn)購(gòu)買的金額由150億美元提高至300億美元。如此，與不改變節(jié)奏相比，美聯(lián)儲(chǔ)將總共減少購(gòu)買資產(chǎn)1350億美元。
刪除“通脹是暫時(shí)的”
會(huì)議聲明中，對(duì)通脹的表述刪掉了“暫時(shí)性因素”和“允許通脹在一段時(shí)間適度高于2%”，反映出美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為通脹目標(biāo)已經(jīng)達(dá)成。鮑威爾稱，通脹和就業(yè)進(jìn)展是加快Taper的主因，尚未決定結(jié)束購(gòu)債和加息之間的間隔，但預(yù)計(jì)不會(huì)太久；可能在實(shí)現(xiàn)最大就業(yè)之前加息，若經(jīng)濟(jì)放緩加息速度也將放緩。
鐘正生團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)刪去“暫時(shí)性”一詞符合預(yù)期(鮑威爾11月30日已經(jīng)“吹風(fēng)”)，但并未用新的形容詞來描述通脹，只是輕描淡寫地說“通脹持續(xù)被抬升”，并未進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)通脹形勢(shì)超預(yù)期。不過，本次聲明刪去了有關(guān)通脹目標(biāo)的詳細(xì)描述，承認(rèn)目前通脹已經(jīng)超過2%一段時(shí)間，進(jìn)一步確認(rèn)平均通脹目標(biāo)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)。
中泰證券首席宏觀分析師陳興團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，當(dāng)前美國(guó)貨幣政策的轉(zhuǎn)向很大程度上受到通脹高企的影響，如果高通脹持續(xù)性超出預(yù)期，正如鮑威爾所表示的那樣，會(huì)運(yùn)用貨幣政策工具保持價(jià)格的穩(wěn)定性。
據(jù)路透社報(bào)道，在美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議結(jié)束后發(fā)布的新經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中，政策制定者預(yù)計(jì)，2022年美國(guó)通脹料達(dá)到2.6%，9月時(shí)的預(yù)測(cè)為2.2%；現(xiàn)預(yù)計(jì)失業(yè)率將降至3.5%，即就算沒達(dá)到，也接近實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。
“經(jīng)濟(jì)不再需要不斷增加政策支持，”美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，“在我看來，我們?cè)趯?shí)現(xiàn)充分就業(yè)的進(jìn)程中正在取得快速進(jìn)展。”
概括來講，美聯(lián)儲(chǔ)勾勒出的情境是政策制定者們希望看到的“軟著陸”，即通脹在未來幾年逐漸放緩，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，失業(yè)率保持在低位。
在工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)團(tuán)隊(duì)看來，美聯(lián)儲(chǔ)本次行動(dòng)盡顯“鷹中帶鴿”的姿態(tài)，原因有三：一是來自經(jīng)濟(jì)層面高通脹與私人消費(fèi)的權(quán)衡，二是來自決策層面鴿派與鷹派官員的中長(zhǎng)期博弈，三是來自美聯(lián)儲(chǔ)政策框架的基本要求。
加息有望提前
12月點(diǎn)陣圖顯示，預(yù)計(jì)2022年不加息的人數(shù)為0；18位委員中有12位預(yù)計(jì)2022年至少加息3次，2022年利率預(yù)測(cè)中值由0.3%上升至0.9%。
路透社報(bào)道指出，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將把“縮減”購(gòu)債的速度提高一倍，使其有望在明年3月結(jié)束購(gòu)買美國(guó)公債和抵MBS的計(jì)劃，這是為加息鋪平道路。
陳興團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，由于本輪Taper的速度進(jìn)一步加快，從Taper啟動(dòng)到結(jié)束購(gòu)債的時(shí)間較上一次大幅縮短，那么等2022年3月購(gòu)債結(jié)束，很可能加息也會(huì)提上政策日程。在美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)存在結(jié)構(gòu)性勞動(dòng)力短缺的情況下，通脹增速中樞難以快速下降，加息很可能會(huì)來得比預(yù)期更快，而且明年并非只有一次，需要警惕其帶來的資產(chǎn)價(jià)格變化，國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)格將逐步向藍(lán)籌切換。
鐘正生團(tuán)隊(duì)稱，某種程度上，美聯(lián)儲(chǔ)正在與市場(chǎng)“賽跑”：一是加息引導(dǎo)需要追趕市場(chǎng)預(yù)期，二是緊縮節(jié)奏可能需要追趕其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行。
鐘正生團(tuán)隊(duì)還稱，美聯(lián)儲(chǔ)一方面需要在與市場(chǎng)的賽跑中盡量縮短差距，另一方面需要減少“鷹派意外”對(duì)市場(chǎng)造成的波動(dòng)。對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)而言，在接下來1-2個(gè)月內(nèi)，應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)，尤其明確Taper結(jié)束后何時(shí)加息，繼而需要明確“最大就業(yè)”的定義。
國(guó)盛證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊園表示，鑒于美國(guó)通脹、就業(yè)、經(jīng)濟(jì)均趨于放緩，繼續(xù)預(yù)計(jì)2022年美聯(lián)儲(chǔ)加息1-2次，加息3次及以上的概率并不高。隨著美國(guó)通脹觸頂回落，同時(shí)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)數(shù)據(jù)走弱，美聯(lián)儲(chǔ)大概率“先鷹后鴿”，市場(chǎng)加息預(yù)期也將迎來降溫。(中新經(jīng)緯APP)
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