資本市場有句老話“只有退潮了才知道誰在裸泳”。牛年以來，市場畫風突變，過去兩三年表現(xiàn)神勇的消費、醫(yī)藥等領域龍頭股出現(xiàn)大幅下挫，而一度沉寂的鋼鐵、煤炭、建筑、地產等順周期領域表現(xiàn)突出，中小盤股春季也上演逆襲行情。在此背景下，不少主動權益基金凈值大幅回撤。
在突變的市場格局之下，也有一批績優(yōu)基金經(jīng)理在過去兩三年結構性牛市里賺得盆滿缽滿后，主動調整持倉結構，經(jīng)受住了這一波市場下跌的考驗。
市場突變考驗基金經(jīng)理
自2018年底2019年初開始，被市場稱為“黃金賽道”的消費、醫(yī)藥、科技等領域龍頭股漲勢如虹，“核心資產”節(jié)節(jié)上漲，而一批中小市值的個股表現(xiàn)平平，這一風格雖然有波動但沒有發(fā)生逆轉。但牛年春節(jié)以來，此前積累了較大漲幅的“核心資產”出現(xiàn)了調整，一批順周期個股漲勢較好，中小市值個股也大面積走強。
在這樣背景下，有哪些基金“牛市能打、震蕩市抗跌”?
據(jù)中國基金報記者統(tǒng)計，在過去兩三年的結構性牛市環(huán)境下，公募主動權益基金確實賺得盆滿缽滿，如果堅持布局并沒有贖回，投資者的收益也非常豐厚。數(shù)據(jù)顯示，在2019年1月1日至2021年2月10日，主動權益基金收益率達到118.46%，基本跟上創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的漲幅，股票倉位最低80%的普通股票型基金更是獲得170.77%的收益。
春節(jié)以來，鋼鐵、煤炭、建筑、地產等順周期領域表現(xiàn)突出，中小盤股上演逆襲行情。受此影響，主動權益基金凈值平均下跌8.13%，普通股票型和偏股混合型基金收益率雙雙跌破10%，跌幅分別為10.76%、11.4%。不過，整體表現(xiàn)好于創(chuàng)業(yè)板指。
與此同時，也有一些基金經(jīng)理較早地重倉位布局了順周期領域。
數(shù)據(jù)顯示，在2019年1月1日至2021年2月10日凈值漲幅超250%的主動權益基金中，有12只基金春節(jié)以來(2月18日至3月5日)跌幅不足10%，有些跌幅不足1%。
其中，表現(xiàn)突出的是匯豐晉信智造先鋒，該基金2019年初至春節(jié)前收益達到293.78%，而春節(jié)以來的跌幅僅0.15%，顯然是調整了持倉結構。陸彬在該基金的2020年四季報中也預料到市場風險，預計2021年市場主要風險可能來自于行業(yè)估值的上升，估值上升較快的行業(yè)以及某些風格因子可能會面臨考驗。萬民遠管理的融通健康產業(yè)同期跌幅只有1.48%，此外，林森管理的易方達瑞程在2019年1月1日至2021年2月10日凈值漲幅達到283.74%，而春節(jié)以來跌幅也只有2.43%。
在2019年1月1日至2021年2月10日凈值漲幅超300%的基金中，孫迪和鄭澄然管理的廣發(fā)制造A、李元博管理的富國高新技術產業(yè)相對抗跌，春節(jié)以來跌幅在7%左右。此外，華安滬港深外延增長、海富通改革驅動、富國價值優(yōu)勢、嘉實新能源新材料A、富國中小盤精選等表現(xiàn)也較好。
長期業(yè)績領跑者中也有抗跌者
全面評價一只基金表現(xiàn)，往往需要3年業(yè)績起步，因此，3年、5年業(yè)績是重要指標。
數(shù)據(jù)顯示，截至3月5日，主動權益基金近三年業(yè)績最好的是曲揚管理的前海開源中國稀缺資產A，雖然春節(jié)以來該基金凈值跌幅超18%，但近3年仍有294.9%的收益。緊隨其后的是曲揚和范潔管理的前海開源滬港深優(yōu)勢精選，過去3年凈值漲幅也超過200%。此外，劉博管理的富國新動力、林森管理的易方達瑞程、張清華管理的易方達新收益、樊勇管理的金鷹信息產業(yè)等近3年業(yè)績突出。
在近3年業(yè)績前100名基金中，5只產品春節(jié)以來斬獲正收益，其中，華安文體健康主題收益率達到3.44%，廣發(fā)多因子、工銀瑞信新戰(zhàn)略轉型主題A、中歐價值智選回報A、華安媒體互聯(lián)網(wǎng)等收益率均超過1%。從基金經(jīng)理看，華安胡宜斌、信達澳銀馮明遠、中歐郭睿、富國李元博、廣發(fā)鄭澄然等基金經(jīng)理管理產品較為抗跌。
近5年業(yè)績較好的多為行業(yè)“頂流”基金經(jīng)理，如劉彥春、張坤、蕭楠、馮明遠、周應波、胡昕煒、曲揚、歸凱等。其中，業(yè)績位居前列的還是劉彥春、張坤、蕭楠、馮明遠所管理的基金，收益率超過340%，可以說，在過去5年這些基金抓住了市場機遇“大賺特賺”，即使近期出現(xiàn)回撤，整體收益仍然可觀。
也有一些表現(xiàn)抗跌的基金，如杜洋管理的工銀瑞信戰(zhàn)略轉型主題A，春節(jié)以來收益率為1.71%，徐治彪管理的國泰大健康也獲得正收益。此外，華商新趨勢優(yōu)選、工銀瑞信物流產業(yè)、圓信永豐優(yōu)加生活、信達澳銀新能源產業(yè)、交銀先進制造、華安安信消費服務等表現(xiàn)也非?？沟?，同期跌幅在5%以內，顯然是及早進行布局。
基金人士提醒投資者
不妨“靜一靜”
市場出現(xiàn)調整，不少基金投資者對后市擔憂升溫，不知道應該如何布局基金。接受中國基金報記者采訪的基金人士認為，這次市場震蕩，正好是投資者檢驗自己實際風險偏好的時機。投資者不妨“靜一靜”，冷靜分析自己的投資行為，然后再做抉擇。
上海證券分析師李穎表示，過去兩年基金回報突出，讓許多不了解基金的投資者對基金收益率產生了“一廂情愿”的預期。通過這次市場震蕩，投資者正好可以重新審視：一是基金現(xiàn)在這樣的損失風險，自己是否能忍受?二是現(xiàn)在產生的投資損失，是否影響自己的生活?三是基金現(xiàn)在出現(xiàn)損失的原因，是否愿意去了解?如果答案是肯定的，投資者可以考慮繼續(xù)觀察、了解和布局;如果答案是否定的，投資者可能需要重新調整自己的投資，贖回換成風險等級更適合的產品，或者調整投入的金額水平，都是值得考慮的舉措。
盈米基金研究院院長楊媛春認為，2021年股票型基金需整體降低收益預期，并建議個人投資者回想兩個問題：第一個問題――是否用了合適的資金去投資股票型基金?股票型基金的特征就是高收益和高波動同在，因此，投資股票型基金的資金應該是相對長期的資金，如三年甚至更長期限;第二個問題――現(xiàn)在的權益整體倉位是否和自己的狀態(tài)或風險承受能力匹配?如果整體是匹配的，而且在當初選擇基金經(jīng)理和品種時是經(jīng)過慎重考慮的，那么，跌下來后，整體資產更便宜了，贖回是并不明智的選擇。
博時基金曾表示，目前市場整體估值處于偏高位水平，基金重倉股估值處于歷史高位且收益豐厚，行情波動加大。未來戰(zhàn)略布局的邏輯要分清楚短期的投機與長期的投資的不同，要明確趨勢與節(jié)奏的決定因素是不一樣的。特別是要深入分析和研究事件沖擊是短期的噪聲，還是長期的足以改變趨勢的沖擊。
