上周末，顧家家居發布公告稱，公司董事兼總裁李東來先生基于對顧家家居未來發展前景的信心以及對其股票投資價值的認同，增持公司股份241萬股，耗資1.90億元，截止目前，增持計劃已經實施完畢。至此，李東來共持有顧家家居1,494.23萬股，占公司總股本的2.36%。表面上大家可能認為，這是利好消息，獲得多數投資者唱好，但其實細究來看，可以發現疑點重重。
首先，李東來先生的資金是來自哪里？2019年，李東來累計增持225.41萬股，總金額1.11億元，然而2020年底李東來先生才增持完畢，而14天之后，又傳出李東來先生仍會進一步來繼續增加購買顧家家居股份，這次耗資1.90億元。3.01億元并不是一筆小數，那么李東來先生是通過自己資金來增持顧家家居股票的嗎？我們來細細看下：根據2019年年報來看，李東來從顧家家居獲得的稅前報酬總額是271萬元，如果按照這個數字來計算，那么李東來至少是需要近111年才能有此筆巨額資金，所以絕對是一筆不可能靠其工資收入就可以得到的資金。
（資料來源：顧家家居2020年年度報告）
那是不是通過貸款得到這筆資金呢？如果是通過股權質押貸款，3.01億元這個金額也不小。根據中國法律，由借款人、貸款人和出質人商量確定最終發放的貸款額度，最高不會超過股權金額的75%，也就是說其中最高2.3億元是可以通過質押貸款來獲得的，剩余的0.71億元由李東來自己出資，如果按照2020年薪水來計算，那此款項也需要26年時間才能得到，而現在李東來才46歲，這個方式也是不可行的。此外，顧家家居現在控股股東負債比率過高，采用股權質押方式，只會進一步加大控股股東負債的風險，采取此種方式的可能性相對較小。
其次，李東來先生真的是看好顧家家居的未來發展前景嗎？第一，顧家外銷業務對顧家來說是十分重要的，其外銷業務占營收比重約37.82%，而除中國外，大多數經濟市場長期受疫情迫壓，需求無法提振，約4成銷售收入無法得到保障，致使整體營收水平波動較大，而未來也無法確定什么時候能恢復正常秩序，對于顧家家居業務未來發展而言，是個沉重的打擊；第二，截止2021年12月31日，顧家家居全球錄得門店6,486家，其中2020年新開近1,300家，關閉近1,100家，新開的門店和關閉的門店數字相當，而2019年也是關閉1,100多家，這種趨勢實在令人擔憂。再加上之前提到的公司外銷業務占比較大，更是讓門店關閉數量增加的可能性大大提升，當門店減少必定會給其收入帶來沖擊，發展前景并不明朗。
（資料來源：顧家家居2020年年度報告）
第三，仔細研究其財務報表會發現，有明顯的可疑地方：2020年營業收入實現14.17%的增長，而歸屬于上市公司的凈利潤卻下降了27.19%，根據公司的年報，背后的原因是商譽減值的影響。此次商譽減少了59%，細看才發現是因為商譽減值準備增加了4.84億元，數值相對較大。商譽表明是公司對所投資的子公司能帶來效益的一個重要評價，現在顧家家居將其商譽減值這么多，表明對其子公司未來的發展并沒有特別看好，那么其未來的利潤水平也是一個疑點。所以，李東來是真的對顧家家居未來的發展很有信心嗎？
從其他公司發布增持計劃的背景來看，此增持計劃有可能只是為了穩定“軍心”。疫情以來，在全球股票市場艱難環境下，多家上市企業高級管理層增持回購來穩定投資者的信心，包括科倫藥業、長江電力、美年健康等，而多家企業包括嘉裕投資、三胞集團等所公布的增持計劃都“流產”，只為了發布相關“增持計劃”以提升股價。而在2020年12月19日，即發布李東來先生將增持顧家家居股票消息之前，顧家家居的股價從2020年11月23日的83.00港元降到73.14港元，下降11.88%，是否也是為了穩定“軍心”呢？后期股價走勢可以證明，發布消息后的兩個月，飆漲至2月8日89.50港元，相比于73.14港元增加了22.37%。
從李東來先生資金來源、顧家未來發展前景以及增持計劃動機細究來看，李東來先生增持顧家家居股票這一事件背后的風險隱患值得市場投資者引起重視，以免踩坑踏雷。
免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。
